Los bancos centrales podrían dejar de sincronizar las políticas monetarias ante la dispar evolución de la inflación. Reajustes temporales en tramos intermedios, pero no esperamos nuevos máximos en TIR. El BCE bajará primero los tipos que la Fed.
Dentro de la renta fija, preferimos corporativa de grado de inversión y duración baja.
El nivel de defaults en high yield americano podría haber alcanzado pico por lo que mejor relación retorno-riesgo en USD. El high yieid en EUR presenta también mejores perspectivas por menor riesgo de refinanciación.
- Spreads de crédito en niveles ajustados, tanto en bonos europeos como americanos.
- Estabilización de TIR en bonos gubernamentales, tanto europeos como americanos.
- Mejora en la renta fija de países emergentes en moneda “fuerte”.