Anchor Insights Noviembre 2024

• Bolsas Planas o con ligeros recortes ante los resultados empresariales mixtos y alertas de ventas y beneficios.
• La renta fija recorta por rentabilidad esperada algo más alta, positivizando la pendiente de la curva de tipos en los plazos intermedios.
• El oro sigue encadenando récords, el petróleo se estanca cerca de los 75 USD y el bitcoin marca nuevos máximos.
• El dólar recupera terreno con el euro, a la espera de nuevos movimientos de los bancos centrales y las elecciones presidenciales.

• El resultado electoral en USA tendrá implicaciones a corto plazo en bolsas, bonos y dólar.
• El conflicto en Oriente Medio añade presión al mercado del petróleo, manteniendo los precios volátiles y cercanos a los 75 USD.
• China sigue mandando un mensaje de compromiso con su recuperación económica.
• Volatilidad a la baja ante un rally de fin de año.

Oportunidades:

• Tecnologías de la información: aprovechar correcciones significativas para acumular.
• Real Estate y energía: infravalorados, aunque muchos vientos de cara todavía.
• Salud y biotech: crecimientos superiores al resto de sectores y valoraciones atractivas.

• Spreads de crédito en niveles promedios, tanto en bonos europeos como americanos. 
• Estabilización de TIR en bonos gubernamentales, tanto europeos como americanos.

• El dólar rompe el rango 1,11-1,05 y se ajusta entre 1.085-1.12. La debilidad del USD por la evolución de déficit público y deuda puede verse contrarrestada por la geopolítica transitoriamente.
• Los principales criptoactivos se estabilizan ante la anticipada bajada de tipos del USD.
• El precio materias primas industriales y metales puede verse debilitado por la menor demanda de China e India, mientras que el oro podría bajar si la inflación cae y prosigue la reducción del balance de los bancos centrales.

• Extensión de la guerra entre Israel y Palestina a Oriente Medio, petróleo a 200 USD.
• Conflicto en Ucrania, escalada de tensión OTAN-Rusia, mantenimiento de sanciones.
• Incapacidad política ante inflación, crisis climática y migración causa tensiones sociales, populismos.
• Fragmentación financiera mercado deuda pública Euro.
• Reducción de liquidez en mercados financieros, volatilidad.
• Incremento de la ciberdelincuencia, disrupciones en infraestructuras esenciales.
• Test de stress bancarios, mayores necesidades de capital y reducción de acceso a financiación.

• La mejora de expectativas empresariales fomenta una recuperación cíclica. Cambio de política monetaria hacia una fase menos contractiva, aunque comienzan las preocupaciones por un deterioro del empleo que se asociaría a recesión económica. Además, la rápida implementación de la Inteligencia Artificial (IA) en los procesos productivos ejerce presión deflacionaria. El intento de China de impulsar su economía puede favorecer o entorpecer el crecimiento global y ejercer influencia en la inflación.
• A nivel empresarial, el crecimiento de beneficios se ralentiza y aparecen las primeras alertas de beneficios y ventas. La sostenibilidad de la deuda americana dificulta la bajada de tipos sin un ajuste presupuestario.
• La guerra entre Israel y Palestina se cronifica y se extiende en la región, mientras se mantiene el conflicto entre Ucrania y Rusia. Los países europeos aumentan el gasto militar y EE.UU. busca un pacto entre Arabia Saudita e Israel para centrarse en la región de Asia Pacífico en su pugna con China.
• Aumenta la incertidumbre política, con auge de la extrema derecha en la UE y una victoria de Trump en las presidenciales, con mayor volatilidad en los mercados en los meses venideros.