Estabilización en los rendimientos de los bonos. La inflación da signos de normalización, no esperamos más subidas de tipos en lo que queda de año. Tradicionalmente la TIR ha tocado techo en fechas cercanas al pico de los tipos a corto plazo.
Por lo general, toda la renta fija resulta atractiva a los precios actuales, aunque preferimos el grado de inversión y corto plazo. También el muy largo plazo con muy corto – muy largo.
Oportunidades selectivas en el tramo de mayor calidad del High Yield, aunque existe riesgo de incrementos de impagos entre los emisores de peor calidad. La reducción de liquidez en entorno de endurecimiento monetario puede incrementar los defaults.
- Spreads de crédito en niveles medios, tanto en bonos europeos como americanos.
- Estabilización de TIR en bonos gubernamentales, tanto europeos como americanos.
- Esperamos un reajuste de precios en High Yield tanto en euros como en dólares frente a un incremento de tasas de default. Preferencia por BB.